TQQQ 장기 투자, 비용이 수익률을 1,000% 갉아 먹을 수 있다.

TQQQ 장기 투자는 비용이 많이 유발됩니다. 실제로 비용이 어느 정도 들어가는지 데이터를 통해 확인했습니다. 비용이  TQQQ 수익률을 1,000% 갉아먹는 결과가 나왔는데요. 내용이 궁금하시다면 하단 설명을 참고해 주시길 바랍니다.

 

1. 요약

• TQQQ 주가 형성 과정은 나스닥 100 하루 변동폭에 3배를 곱한 다음 비용을 차감하는 순으로 이루어집니다.
• 만약 비용이 없다면, 이상적으로는 나스닥 100 하루 변동폭에 3배를 곱한 수치와 TQQQ 주가는 동일합니다.
• 나스닥 100 데이터를 확보해 하루 변동폭에 3배를 곱한 데이터와 TQQQ 실제 주가 데이터의 차이를 비교했습니다.
• 두 데이터의 오차율은 FED 기준금리에 영향을 받는 것으로 보입니다.

2. TQQQ란?

  (1) TQQQ 개요

 

  TQQQ는 나스닥 100 지수 일일 변동폭을 3배로 추종하는 레버리지 ETF입니다. 나스닥 100 지수가 1% 상승하면 TQQQ는 3% 상승합니다. 반대로 나스닥 100 지수가 1% 하락하면 TQQQ는 3% 하락합니다. 

 

  ETF의 개요는 다음과 같습니다.

• 명칭 : ProShares UltraPro QQQ ETF
• 추종지수 : 나스닥 100
• 운용수수료 : Net Expense Ratio 0.86%, Gross Expense Ratio 0.98%
• 순자산 : 18.94B
• 상장일 : 2010년 2월 9일

  소량이지만 TQQQ도 분배금을 지급해 왔습니다. 2023년은 분기배당으로 지급했습니다. 액수도 늘어났고요. 2023년 이전에는 분배금을 보통 1번 지급했습니다. 역대 배당 내역은 다음 표와 같습니다.

2023	$0.416024	2022	$0.097919	2021	$0.0000595
2020	$0.0000708	2019	$0.0128853	2018	$0.0101953
2017	-	2016	-	2015	$0.0004575

 

  (2) 레버리지 ETF의 위험성 : 변동성과 비용

 

  - 변동성

 

  나스닥 100 ETF도 변동성이 강한 지수입니다. 기술주 중심으로 종목이 구성돼 있죠. TQQQ는 변동성이 강한 나스닥 지수를 일일 변동성을 3배로 추종하기 때문에 변동성이 무척 강하다고 볼 수 있는데요. 변동성 때문에 주가가 녹는 경우도 생깁니다. 이에 대한 자세한 포스팅은 다음 링크를 참고하십시오.

• 레버리지 ETF 위험한 이유

 

  - 비용

 

      ① 운용수수료는 가격에 전가된다.

 

  ETF는 운용수수료를 주가에 전가합니다. ETF 운용수수료는 ETF를 보유한 투자자가 직접 내지는 않습니다. ETF가 가진 총자산에서 비용을 차감합니다. ETF 총자산을 발행된 주식수로 나누면 ETF 주가가 산출됩니다. 따라서 운용수수료를 차감하고 나면 ETF 주가가 하락하게 됩니다. 

 

  0.98%의 운용수수료는 굉장히 높은 편인데요. 레버리지 ETF는 운용수수료만 드는 게 아닙니다. 공짜로 레버리지를 일으킬 수 없습니다. 우리 모두 아파트를 위해 대출을 받습니다. 돈을 빌린 대가로 돈을 빌려준 은행에 이자를 다달이 납부합니다. 레버리지 ETF도 마찬가지입니다. 

 

      ② 비용에는 스왑 이자도 포함된다.

 

  TQQQ는 레버리지를 일으킨 ETF입니다. 레버리지는 파생, 스왑을 통해 일으키는데요. 여기에는 비용이 유발됩니다. 일부 자료에서 스왑으로 인한 이자가 연 10%를 넘는다는 주장을 하는데요. TQQQ 공식 홈페이지를 들어가 봐도 정확한 데이터를 계산할 수 없더라고요. 차후에 정확히 조사하면 포스팅으로 남기겠습니다. 다만, 레버리지는 비용이 유발하는 게 팩트이긴 합니다.

 

  스왑 이자 역시 FED 기준금리에 영향을 받습니다. 따라서 FED 기준금리가 올라가면 스왑이자 비용도 올라갈 텐데요. 실제로 어땠는지 밑에서 그래프를 통해 확인해 보겠습니다.

 

3. TQQQ 비용 분석

  (1) 나스닥 100 일일 주가 변동폭 * 3배와 TQQQ의 수익률 비교

• TQQQ 주가는 나스닥 100 지수 하루 변동폭 X 3에 비용 차감하는 과정으로 형성됩니다.

  나스닥 100 지수가 1% 오르면, TQQQ 목표는 3% 상승을 추종해야 합니다. 하지만 비용이나 기타 운용수수료가 있기 때문에 정확히 3% 가격상승을 추종할 수 없죠. TQQQ는 나스닥 100 하루 변동폭에 3배를 추종합니다. 나스닥 100 지수 데이터를 확보해 하루 변동폭에 3배를 곱하면 TQQQ의 하루 변동폭이 됩니다. 나스닥 100 하루 변동성에 3배를 곱한 데이터는 TQQQ가 추종해야 이상적인 변동폭입니다. 나스닥 100 지수에 3배를 곱한 데이터는 TQQQ가 비용을 차감하기 전과 동일하다고 가정할 수 있습니다.

 

  저는 나스닥 100 지수를 산출해 하루 변동폭에 3을 곱한 다음 TQQQ 주가와 비교해 봤습니다. 실제로 둘의 오차는 어땠는지 다음 그래프를 통해 확인할 수 있습니다.

 

  (2) FED 기준금리와 비용

FED 기준금리와 오차율 그래프. 오차율 그래프는 나스닥 100 지수 변동성에 3배를 준 데이터와 TQQQ 데이터 차이를 나타냈다.

 

  위 그래프에 대해 설명해 드리겠습니다. 주황색 그래프는 나스닥 100 지수를 3배 레버리지 시킨 데이터에서 TQQQ 주가를 뺀 오차를 이야기합니다. TQQQ가 추종해야 하는 이상적인 가격에서 실제 TQQQ가격을 뺀 오차입니다. 오차는 곧 TQQQ의 비용과 동일합니다. 파란색 선은 FED 기준금리입니다. FED 기준금리 Y축은 왼쪽, 오차율의 Y축은 오른쪽 보조축을 참고하면 됩니다.

 

  - 높아진 기준금리로 인해 TQQQ 비용이 증가함

 

  오차율이 마이너스란 이야기는 TQQQ 수익률이 나스닥 100 지수의 일일 변동성을 3배 레버리지 한 수익률보다 더 좋았다는 뜻입니다. 어떤 요인 때문인지는 모르겠지만, TQQQ가 비용을 차감하고도, 추종해야 할 이상적인 가격보다 가격이 더 높아지는 경우도 있었습니다. 이는 저금리 환경에서 이뤄졌습니다. 하지만 기준금리가 상승하면서 -600% 이상으로 벌어졌던 오차율이 +1,000% 이상으로 역전됐습니다. 이유는 기준금리 인상으로 스왑이자 비용이 높아졌기 때문으로 해석됩니다. 높아진 스왑이자 비용은 TQQQ의 수익률을 갉아먹는 요인으로 작용하고 있습니다.

 

4. 결론

• 기준금리 인상 → 스왑이자 비용 상승 → TQQQ 비용을 유발합니다.
• TQQQ의 실제 수익률과 나스닥 100 일일 변동성 *3배 수익률은 최대 1,000% 차이가 났습니다.
• TQQQ가 오히려 나스닥 100 일일 변동성 *3배 보다 수익률이 높았던 시기도 있었습니다. 바로 저금리 환경에서 나스닥 100 지수가 선형적으로 상승하던 시기입니다.
• 모든 비용을 차감했더라도 TQQQ는 2010년 상장 이후 100배 성장하였습니다.