주가수익비율 PER (1)의미, 계산법 (2)주의사항 (3)실제 적용 방법

오늘은 주식투자에서 필수 개념인 주가수익비율 (PER)에 대해서 알아보겠습니다.

필수 개념인 이유는 PER에 따라 해당 주식이 고평가인지, 저평가인지 가늠할 수 있는 기준이 되기 때문입니다.

PER의 의미, 계산법, 주의사항, 실제 적용 방법에 대해서 소개하겠습니다.

 

목차

 

1. PER의 의미, 계산법

(1) EPS

먼저 PER를 알기 이전에 EPS를 알아야 합니다.

주당순이익(EPS)이란, 회사에서 벌어들인 당기순이익을 유통주식수로 나눈 비율을 말하는데요.

EPS = $$\frac{당기순이익}{유통주식수}$$

즉, EPS는 유통되고 있는 수 많은 주식 중 하나의 주식이 얼마만큼의 이익을 창출했는지를 알 수 있는 수치입니다.

그렇기에 EPS는 주식의 수익성을 보기 좋은 지표이죠.

우리가 계속 보유해야 하는 주식은 EPS가 꾸준한 성장이 중요합니다.

(2) PER의 의미, 계산법

PER는 주가수익비율이라고 합니다.

주가를 주당순이익(EPS)로 나눈 그 비율을 주가수익비율이라고 합니다.

PER = $$\frac{주가}{EPS}$$ 

주식 1개의 가격(주가)을 1개의 주식이 창출한 이익(EPS)으로 나눈 비율입니다.

 

예를 들어, A라는 기업의 주가는 50,000원입니다.

하지만 A라는 기업은 올해 주당순이익이 500원입니다.

그러면 이 기업의 PER는 50,000 / 500 으로 100이 되게 됩니다.

PER는 아래와 같은 방법으로도 계산할 수 있습니다.

PER = $$\frac{시가총액}{당기순이익}$$ 

(3) 예시

일반적으로 PER가 높으면 그 주식은 고평가, 낮으면 저평가되었다고 이야기합니다.

PER가 100인 주식은, 주식의 가격이 주식이 창출하는 이익에 100배임을 뜻합니다.

PER가 10인 주식은, 주식의 가격이 주식이 창출하는 이익에 10배임을 뜻하는 것이구요.

그렇기 때문에 PER가 100인 주식은, PER가 10인 주식보다 고평가되었다고 말하는 것이죠.

(4) 일반적인 통념

가치투자자는 고평가주보다는 저평가주를 매수해야된다고 주장합니다.

그래서 흔히들 PER가 3, 4 이런 주식을 저평가되었다고 생각하고 매수하기도 합니다.

하지만 이것은 틀렸습니다. 

PER를 적용할 때는 주의해야 합니다.

 

2. 주의사항 

PER가 100인 주식은 PER가 10인 주식보다 고평가라고 할 수 없습니다.

왜냐하면 비즈니스 모델과 경제적 해자가 다르기 때문입니다.

 

예를 들어봅시다.

현재 애플의 PER는 29.91입니다.

삼성전자의 PER는 10.19이네요.

애플은 삼성전자보다 3배 가까이 고평가되어 있으니까 애플을 사야 할까요?

누가 보아도 아니겠죠.

 

삼성전자와 애플은 비즈니스 모델이 다릅니다. 기업 경쟁력이 다르기에, 경제적 해자의 정도도 다릅니다.

그렇기에 이익의 질이 차이가 나죠.

개별 기업의 PER를 볼 때는 비즈니스 모델과 함께 생각해보아야 합니다.

단순하게 PER가 1이니까 싸네,

PER가 100이니까 비싸네 할 문제는 아닙니다.

매년 이익 성장이 100%씩 하는 기업의 주식의 PER가 100이라고 하면 저평가라고 생각할 수 있습니다.

매년 이익 성장이 2배씩 이루어진다면 그 기업의 현재 PER는 100이지만

내년 PER는 50,

내후년 PER는 25로 떨어집니다.(시가총액이 일정하다고 한다면)

그렇기에 미래 성장성이 높은 주식은 주로 PER가 높은 경향이 있습니다.

3. 실제 적용 방법

저는 PER를 분석할 때 두 가지를 확인합니다.

(1) 동종업계 PER의 분포 확인

동종업계의 PER의 분포를 확인해보아야 합니다.

그리고 동종업계의 수익성, 성장성을 확인해보고,

분석하는 기업의 수익성, 성장성과 비교해봅니다.

그리고 주가와 이익을 비교해봅니다. 

만약 PER가 높을 때는, 왜 이런 평가를 시장에서 받고 있는지를 분석해봅니다.

비즈니스 모델에서의 차이가 있는지,

이익률이 높은지,

현금을 어떻게 사용하고 있는지 등을 동종업계와 비교해보면 PER가 높은지, 낮은지를 평가할 수 있습니다.

(2) 이익성장률 확인

PER가 다소 높다고 하더라도, 해당 기업의 이익이 상승하는 추세에 있다면 크게 신경쓰지 않습니다.

이익성장률이 PER보다 높다고 한다면 그 기업은 고평가는 아니다라고 간주합니다.

PER에 많은 의미를 두지 마세요.

PER에는 절대적 기준이 없습니다.

다만 성장성 대비 과도한 PER를 시장해서 부여하고 있다면, 그것은 회피해야 하는 주식입니다.